JAKARTA – Hadirnya bonus demografi membuat emerging market atau negara berkembang seperti India dan Indonesia yang populasinya tumbuh dengan pesat akan mendapatkan manfaat dengan mulai berperan lebih besar dalam investasi. Hal ini berdasarkan perkiraan Fidelity International dan BlackRock Investment Institute.
Investor melirik kedua negara berkembang di Asia ini karena ledakan belanja infrastruktur yang berdampak baik bagi perekonomian. Pada saat yang sama, India dan Indonesia mengadakan pemilihan umum tahun ini, menunjukkan kepada dunia ambisi mereka untuk menjadi kekuatan ekonomi besar dengan populasi muda sebagai kekuatan utama mereka.
Kedua negara tersebut menonjol karena memiliki angkatan kerja yang menua dan hal ini mengganggu negara-negara lain di kawasan ini, termasuk Tiongkok. Seperti kita ketahui, India akan menyalip Tiongkok sebagai negara dengan jumlah penduduk terpadat di dunia pada pertengahan tahun 2023, sebuah tonggak sejarah yang berpotensi menjadi pemenang di pasar saham negara Asia Selatan.
Analisis BlackRock menunjukkan hubungan positif antara pertumbuhan populasi usia kerja suatu negara dan valuasi harga saham. Sementara itu, Fidelity memandang sektor keuangan sebagai penerima manfaat utama seiring dengan meningkatnya kebutuhan kredit, baik bagi perusahaan maupun konsumen.
“Tenaga kerja di India dan Indonesia masih muda – dengan bonus demografi yang melebihi beberapa negara tetangga (Asia),” kata Ian Samson, fund manager Fidelity di Singapura.
“Semua perusahaan besar dan kecil membutuhkan pembiayaan. Hal ini sebagian menjelaskan mengapa saham perbankan umumnya berkorelasi dengan pertumbuhan PDB di pasar negara berkembang,” jelasnya.
Implikasi investasi terhadap dunia yang menua dengan cepat India dan Indonesia diperkirakan akan mengalami pertumbuhan populasi setidaknya 10% antara tahun ini dan 2040, menurut data Bank Dunia. Sementara itu, Tiongkok diperkirakan akan mengalami kontraksi hampir 4%.
Langkah yang lebih penting adalah perubahan populasi usia kerja, yang didefinisikan sebagai mereka yang berusia 15 hingga 64 tahun. Bahkan sebelum populasi keseluruhan di Tiongkok menurun, kelompok usia kerja di Tiongkok telah menyusut selama bertahun-tahun, sementara India adalah negara termuda di antara negara-negara besar lainnya.
Pertumbuhan yang lebih cepat pada kelompok usia kerja umumnya berarti pertumbuhan pendapatan yang lebih tinggi di masa depan, kata ahli strategi Blackrock Investment Institute yang dipimpin oleh Jean Bouvin dalam sebuah laporan pada Maret lalu.
Dia menambahkan bahwa imigrasi, partisipasi angkatan kerja yang lebih besar, dan otomatisasi juga merupakan faktor yang berperan. Dividen demografi merupakan bagian dari optimisme yang mendorong peningkatan di kedua pasar saham tersebut, serta banyak faktor menakjubkan lainnya, termasuk harapan terhadap hasil pemilu yang akan mendukung pasar.
Indeks Nifty 50, yang diperdagangkan pada rekor tertinggi, diperkirakan akan mencatatkan kenaikan kesembilan berturut-turut jika tren ini terus berlanjut. Sementara itu, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) mencapai titik tertinggi sepanjang masa pada bulan Maret.
Analis reformasi struktural menunjukkan bahwa reformasi struktural untuk mengurangi birokrasi peraturan, meningkatkan fleksibilitas pasar tenaga kerja dan memfasilitasi investasi asing sangat penting agar perekonomian dapat memanfaatkan dividen demografi.
“Pada akhirnya, persamaan pertumbuhan adalah produktivitas waktu kerja,” kata Samson dari Fidelity.
“Reformasi struktural yang kuat seperti yang kita lihat di India dan india akan memungkinkan terciptanya lapangan kerja yang cukup untuk mendapatkan manfaat dari bonus demografi,” lanjutnya.
Meskipun beberapa kemajuan telah dicapai, masih banyak yang harus dilakukan. Investor sedang mengamati apakah pemerintah negara bagian di India akan terus menerapkan perubahan kebijakan ketenagakerjaan, lahan, dan lainnya yang diadopsi di tingkat nasional.
Presiden terpilih Indonesia, Prabowo Subianto, yang mulai menjabat pada bulan Oktober, ingin mencapai pertumbuhan PDB tahunan sebesar 8% meskipun sejarah Indonesia jauh lebih rendah.
Bagi investor, utang negara, rasio ketergantungan usia, dan beban fiskal merupakan beberapa indikator yang perlu dipertimbangkan dalam investasi jangka panjang.
Dana global telah menggelontorkan $5,5 miliar ke obligasi India tahun ini karena prospek inklusi indeks, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Investor merasa lega karena anggaran sementara India yang diumumkan pada bulan Februari terus fokus pada belanja infrastruktur, bukan kebijakan populis sebelum pemilihan umum dimulai pada tahun ini. April.
Sebagai perbandingan, investor internasional menarik dana sebesar $1,8 miliar karena janji pemerintahan baru untuk meningkatkan belanja negara menimbulkan kekhawatiran mengenai kesehatan fiskal.
“Populasi yang menua meningkatkan biaya layanan kesehatan dan pensiun, menyebabkan negara-negara maju mempunyai masalah sosial yang lebih komprehensif dibandingkan kebanyakan negara emerging market (EM),” kata Sanjay Shah, kepala pendapatan tetap di HSBC Global Asset Management.
“Di negara-negara berkembang, beban program pensiun bisa lebih bertahap dan kurang berorientasi pada manfaat tetap,” sehingga mengurangi beban keuangan negara, kata Shah.
