BEIJING – Tiongkok telah lama mempromosikan yuan sebagai mata uang global yang dapat diperdagangkan. Namun belakangan ini, yuan gagal mengimbangi kenaikan tajam nilai dolar AS.
Volatilitas, imbal hasil yang rendah, dan perubahan tak terduga dalam permintaan eksternal terhadap yuan telah mendorong eksportir Tiongkok untuk mengalihkan kesetiaan mereka terhadap dolar AS.
Pedagang Tiongkok telah membaca situasi pasar dengan baik dan yakin bahwa yuan akan melemah terhadap dolar. Sementara itu, dolar AS telah menunjukkan kinerja yang baik secara global dan Bank Sentral AS telah menetapkan ekspektasi dan menahan diri untuk tidak menurunkan suku bunga karena meningkatnya ancaman inflasi.
Eksportir Tiongkok menginvestasikan modalnya pada aset AS untuk mendapatkan imbal hasil yang lebih baik. Hal ini bisa menjadi tren negatif bagi Tiongkok dan disebabkan oleh penurunan ekspor baru-baru ini.
Mengutip Financial Post, Jumat (3 Maret 2024), ekspor Tiongkok pada Maret tahun ini turun 7,5 persen dibandingkan tahun 2023, tidak seperti yang diharapkan. Pertumbuhan ekspor pada Januari-Februari 2023 sebesar 7,1 persen mencerminkan kemajuan perdagangan.
Yuan juga turun 2,1 persen terhadap dolar AS pada awal tahun 2024, memberikan cukup alasan bagi eksportir Tiongkok untuk memarkir modal mereka dalam dolar dan menginvestasikan piutang dagang luar negeri mereka di Hong Kong.
Sebagai perbandingan, perbedaan suku bunga yuan dan dolar juga terlihat sangat besar sehingga membuat Beijing khawatir. Dolar menawarkan kepada investor tingkat bunga sebesar 6 persen, sementara yuan memiliki tingkat bunga rendah sebesar 1,5 persen, yang merupakan alasan yang cukup bagi eksportir Tiongkok untuk bersandar terhadap dolar AS.
Menurut laporan Bank of America (BOA), pengusaha Tiongkok lebih memilih dolar daripada yuan untuk transaksi lintas batas. Di dalam negeri, eksportir mempertahankan investasi dolar mereka setelah bank sentral AS menaikkan suku bunga pada tahun 2022.
Laporan BOA menyoroti peningkatan permintaan dolar dari para bankir Tiongkok dan menunjukkan bagaimana perdagangan barang mengalami surplus sejak tahun 2020. Namun, konversi surplus perdagangan menjadi penjualan valuta asing melemah karena suku bunga dolar AS yang lebih menarik.
Permintaan domestik melemah
Meskipun eksportir Tiongkok masih mengandalkan yuan untuk membeli bahan mentah untuk bisnis mereka sendiri, mereka lebih memilih untuk berinvestasi lebih banyak pada deposito dolar AS ketika melakukan bisnis di luar negeri.
Emas juga merupakan pilihan investasi yang dapat diandalkan bagi para pedagang di Tiongkok yang sensitif terhadap melemahnya yuan. Meskipun suku bunga pinjaman lebih rendah, eksportir Tiongkok masih tidak mengambil pinjaman dari bank lokal karena pengembalian pinjaman tersebut tidak terlalu menguntungkan.
Lembaga pemikir Institut Nasional untuk Keuangan dan Pembangunan (NIFD) yang berbasis di Beijing telah menyajikan laporan tentang lemahnya permintaan domestik Tiongkok. Laporan ini menyoroti buruknya kondisi sektor real estat di Tiongkok, yang dilanda oleh perencanaan perumahan yang tidak tepat dan tingginya harga properti sehingga merugikan pembeli lokal yang kini ingin berinvestasi di luar negeri.
“Perilaku mendiversifikasi investasi secara global untuk melindungi risiko domestik secara alami akan menyebabkan arus keluar modal jangka pendek (dari Tiongkok) secara besar-besaran dan meningkatkan tekanan pada yuan untuk melemah terhadap dolar AS,” kata lembaga think tank tersebut dalam sebuah laporan.
Namun tidak ada batas waktu bagi yuan sebelum bank sentral AS mempertimbangkan penurunan suku bunga, sehingga melemahkan dominasi dolar AS. Bank investasi Prancis Natixis menyatakan: “Kenyataannya adalah meskipun harga ekspor turun, Tiongkok sejauh ini gagal meningkatkan ekspor, meninggalkan tanda tanya besar mengenai apakah negara lain siap menyerap lebih banyak kapasitas manufaktur Tiongkok.”
Data lain dari People’s Bank of China (PBOC) menunjukkan simpanan mata uang asing meningkat sebesar $53,7 miliar sejak September 2023 menjadi $832,6 miliar. Meskipun pemerintah daerah belum menyatakan kekhawatirannya, bank-bank milik negara, yang merupakan anak perusahaan Bank Rakyat Tiongkok (PBOC), telah membeli yuan untuk menyeimbangkan situasi.
Pejabat setempat yakin yuan masih bisa mengatasi hambatan karena beberapa mitra dagangnya, terutama Jepang, yang yen-nya sudah anjlok 9 persen tahun ini, melemah jauh lebih cepat. Eksportir Tiongkok juga berharap harga barang yang lebih rendah dapat menarik kesepakatan bisnis yang lebih baik.
Namun pertanyaannya adalah: apakah ini merupakan pilihan yang berkelanjutan dalam jangka panjang? Selain itu, kondisi ini juga dapat memicu ketegangan perdagangan bagi eksportir Tiongkok.
